Come i tassi di interesse agiscono sulle valute, quarta parte

La chiave per il successo del rendimento delle valute durante gli anni successivi all’esplosione della bolla tech è stata la mancanza di rendimenti interessanti del mercato azionario. C’è stato un periodo, all’inizio del 2004, quando lo yen giapponese era slanciato nonostante una politica di tasso d’interesse pari a zero.

La maggior parte dei grandi operatori hanno tagliato l’esposizione all’economia del Giappone perché il Paese ha affrontato un lungo periodo di stagnazione. Eppure, quando l’economia ha mostrato dei segni di ripresa c’è stato un nuovo interesse verso la moneta del Giappone. Questo dimostra come il ruolo delle azioni nel quadro del flusso di capitali potrebbe influenzare i rendimenti delle valute.

Anche l’avversione al rischio è un fattore trainante del mercato del forex. I traffici di valuta tendono ad essere più efficaci in un ambiente in cui il rischio è insito, meno efficaci in un ambiente avverso al rischio. Nel primo ambiente, infatti, gli investitori tendono a rimescolare i loro portafogli e a vendere i beni e gli investimenti a basso rischio per fare degli investimenti ad altro rischio. Le valute con un rischio maggiore sono costrette ad offrire dei tassi di interesse più elevati per compensare il grado di rischio Il rendimento più alto è il guadagno che un investitore ha per prendere questo rischio.

Tuttavia, in tempi in cui gli investitori sono più avversi al rischio, le valute più rischiose tendono a deprezzarsi. In genere le valute più rischiose sono quelle nei cui paesi c’è un disavanzo delle partite correnti.

Molte banche d’investimento hanno elaborato delle misure che comprendono dei segnali di allarme rapidi nel momento in cui aumenta l’avversione al rischio. Questo include il monitoraggio dello spread sulle obbligazioni dei mercati emergenti, della volatilità delle valute sul mercato del forex e della volatilità del mercato azionario.

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